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四大证券报头版发布重磅社论谈股市 临30年黄金期

中国市场调查网  时间06/29/2015 12:04:10   来源凤凰网

一中国证券报党组书记社长兼总编辑吴锦才中国股市面临30年黄金期

二证券时报评论?#20445;?#25552;高风险管理能力推动股市稳健发展

三证券日报评论员董少鹏重重一击后再谈靠改革牛打造中国股市新生态

中国证券报党组书记社长兼总编辑吴锦才中国股市面临30年黄金期

欢迎各位出席今天的金牛上市公司颁奖典礼和论?#22330;?#20877;过3天就是七一了我们中国共产党成立94周年纪念日这是中华民族具有历史意义的日子习近平主席在接受金砖国家媒体联合采访时答?#25163;?#20986;中国共产党在中国执政就是要带领人民把国家建设得更好让人民生活得更好这一论断已经为改革开放以来30多年的实践所验证站在当下我们将用自己的亲身经历继续验证这一论断因为我们现在正站在一个新的黄金30年大幕开启的历史新起点上

习近平主席2013年5月在接受拉美三国媒体联?#40092;?#38754;采访时阐述过中国梦“两个一百年”的奋?#32442;?#26631;到2020年国内生产总值?#32479;?#20065;?#29992;司?#25910;入在2010年基础上翻?#29615;?#20840;面建成小康社会到本世纪中叶建成富强民主文明和?#36710;?#31038;会主义现代化国家实现中华民族伟大复兴的中国梦

我们作为中华民族最幸运的一代人?#34892;?#30446;睹中华民族伟大复兴的“中国梦”的实现过程这是人类史上难得一见的一次将要改变十几亿人口甚至全球几十亿人口经济命运的伟大工程在这个过程中中国资本[0.15%]市场将因此而产生一轮?#20013;?0年以上的黄金时间在座各位所代表的上市公司通过自身的辛勤?#25237;?#30456;信一定能够为民族复兴作出重要贡献

在实现中国梦的过程中中国社会经济各个领域包括资本市场都将保持?#20013;?#32321;荣按照?#22836;?#29305;所指出的资本市场与实体经济11到12的对应关系5年后我们的国内生产总值实现比2010年的397983亿元GDP翻?#29615;创?#21040;80万亿之际我们的A股总市值应能达到100万亿元人民币以上随着我国经济改革深化结构优化等因素A股总市值达到200亿元也不是不可能的

古往今来中国人民一直保持着节俭和储蓄的习惯这?#25191;?#32479;流传至今为我们下一?#38477;?#25237;资提供了雄厚的资本金只要政策得?#20445;?#25514;施稳妥把这些储蓄?#33267;?#24341;导到投资项?#21487;?#26469;将?#34892;?#22320;促进实体经济的繁荣发展将有力地推动包括上市公司在内的实体经济企业在直接融资平台上获得发展所需资金

中国A股的实体基础是牢固的在座各位所代表的上市公司已经显示了蓬勃的生机今后会继续保持旺盛的生机这一生机始终是中国广大的市场容量所决定的今后5年正逢我国的“十三五”规划时期习近平总书记5月27日在浙江召开华东7省市党委主要负责同志座谈会强调“十三五”时期经济社会发展要努力在保持经济增长转变经济发展方?#20581;?#35843;整优化产业结构推动创新驱动发展加快农业现代化步伐改革体制机制推动协调发展加?#21487;?#24577;文明建设保障和改善民生推进扶贫开发等方面取得明显?#40644;ơ?#20064;总书记指出要深入研究保持经济增长的举措和办法着力解决制约经济社会?#20013;?#20581;康发展的重大问题挖掘增长潜力培育发展动力厚植发展优势拓展发展空间推动经济总?#21487;?#21488;?#20303;?p>在这个过程中我们凭借国内巨大的几亿人口的城镇化需求将为经济增长提供源源不断的动力?#36710;?#21313;八届三中全会提出要健全城乡发展一体化体制机制推进农业转移人口市民化逐步把符合条件的农业转移人口转为城镇?#29992;?#22269;务院总理李克强同志5年前就在?#40644;?#25991;章中比较过发达国?#39029;?#24066;化率一般接近或高于80%?#21496;?#25910;入与我国相近的马来西亚菲律宾等周边国?#19994;?#22478;市化率也在60%以上我国的城镇化蕴含着巨大的内需空间城镇人口的增加可?#28304;?#26469;城镇基础设施公共服务设施建设?#22836;?#22320;产开发等多方面投?#24066;?#27714;

在这个过程中中国的上市公司将面临巨大的市场需求任重而道远相信我们在座各位所代表的上市公司一定会加快改造提升传统产业积极培育新业态和新商业模式构建现代产业发展新体系深入实施科技创新产业创新企业创新市场创新产品创新业态创新管理创新一定能够形成?#28304;?#26032;为主要引领和支撑的经济体系?#22836;?#23637;模?#20581;?#31069;愿大家心想事成提高风险管理能力推动股市稳健发展

证券时报评论?#20445;?#25552;高风险管理能力推动股市稳健发展

最近两周A股市场剧烈震荡主要股指短时间内累计下跌了20%左右即便是在以高波动性为特色的A股市场上这样的波动幅度在历史上也不多见应该引起各方高度重视

市场调整的背后有多重力量在起作用既有短期流动性冲击等外部因素的影响也?#22995;?#24133;过快后市场自我纠正的内在需要除此之外融资杠杆作为一把“双刃剑”在这次调整过程中?#22836;?#20986;来的巨大杀伤力也不容忽视

去年下半年以来融资杠杆因素对A股走?#39057;?#24433;响愈发明显投资者利用场内合法渠道与场外灰色渠道的融?#39318;?#37327;不断上升在过去一年多的时间里两融规模从2000多亿元迅速膨胀至2万多亿元除了券商提供的融资服务外市场上还出?#33267;?#19968;些配资公司最高可达5到10倍杠杆的配资此类社会配资游离于监管之外门槛低杠杆高风险大融资杠杆对股指?#20013;?#24555;速?#38505;?#20107;实上扮演了牛市行情“加速器”的角色融资杠杆是一把“双刃剑”在股市?#38505;?#36807;程中它可能加快行情的?#38505;?#36895;度推动行情向非理性繁荣发展而一旦市场在内外力量作用下出现调整?#20445;?#34701;资杠杆又会转化为市场螺旋式下跌的压力甚至导致“踩踏效应”不论是?#38505;?#26102;的“加速器”作用还是下跌时的“踩踏效应”都会加剧股市波动一旦这种波动达到一定程度其自身就可能成为引发系统性金融风险的一个触发器

客观地说融资不论在国内还是国外都是资本市场一项基础业务在成熟市场其规模随着市场行情的?#38505;?#32780;增加是一?#21046;?#36941;现象关键在于融资是否在法治科学合理的轨道上其规模变化是否与市场发展相适应如何应对融资杠杆给股市带来的挑?#21073;?#24050;成为摆在包括监管者机构以及普通投资者等各方面前的一个重大课题

对监管者来说要密切关注杠杆因素对股市行情的影响以及对金融稳定的潜在冲击处理好市场化与监管干预之间的关系探索出一套合理可预测的监管规则规范市场融?#24066;?#20026;通过发挥市场内在的自我?#38469;?#26426;?#35780;次?#25252;市场长期稳健运行同?#20445;?#23545;融?#24066;?#20026;的监管要提高信息透明度尽可能降?#22270;?#31649;行为自身对市场的冲击面对融资杠杆放大可能造成的市场冲击监管者要心中有数下好先手棋做足预案

要摆正市场化改革与监管干预之间的关系?#29615;?#38754;要坚持法治化市场化改革大方向不动摇依法依规管理同时让市场更好地发挥基础性作用减少各种不必要的行政干预另?#29615;?#38754;一旦市场波动超出预期出?#33267;?#31995;统性风险苗头?#20445;?#24517;须毫不迟疑地出手善于作为敢于作为这?#25351;?#39044;不是为了维护某个特定的市场参与者的利益不是救市而是为了维持金融稳定守住不发生系统性金融风险的底线

近期市场的剧?#20063;?#21160;给所有参与各方上了一堂生动的风险教育课借钱买股本身就是有风险的投资那些因股市波动而陷入窘?#36710;?#25237;资者应该?#27492;E?#22312;融资加杠杆博取高收益的同?#20445;?#26159;否做好了?#26800;?#39640;风险的准?#31119;?#25237;资者应该具?#22995;?#26679;的意识市场上杠杆运用?#22870;?#21033;要在市场上生存下来自己的投?#24066;?#20026;就要越理性就越需要关注经济基本面和上市公司基本面脱离了基本面的投?#24066;?#20026;在杠杆时代面临着比以往更高的风险盲目跟风追涨杀跌热衷于炒作概念和题材无异于火中取栗对于?#28909;?#20047;专业知识和操作经验也缺乏足够精力的普通投资者来说将自己的投资委托给专业机构或许是一个不错的选择

我们曾在5月5日的本报评论员文章中呼吁市场参与各方?#23478;?#27762;取历?#26041;担?#31283;健投资避免重蹈大起大落的覆辙呵护慢牛行情一个多月下来事与愿违市场还是又坐了一回从过快?#38505;?#21040;?#21482;?#19979;跌的过山车不论是之前的股指狂热飙升还是上周五的千股跌停都带有很强的不理性色?#30465;?#24066;场各方需要尽快从这种不理性状态中走出来应该看到引领中国经济新常态需要发挥资本市场的重要作用一个稳健发展的股市有利于提高要素配置效率有利于缓解经济下行压力有利于推动经?#23186;股?#32423;股市对实体经济的支撑作用?#28304;?#19994;创新的激励作用对经济转型升级的拉动作用没有改变也不会改变

当前市场虽然出?#33267;?#36739;大震荡但中国经济基本面预期仍在改善中经济企?#35748;?#22909;的趋势更加明显各项稳增长调结构惠民生措施的?#20013;?#21457;力将进一步夯实市场基础“大众创业万众创新”也将进一步激发市场活力改革开放红利继续?#22836;Q?#27969;动性总体充裕和?#29992;?#36164;产配置的基本格局也没有发生太大变化监管部门对股市中违法违规行为的打击将更加有力应对两融杠杆挑?#38477;?#25163;段将更加丰富保护投资者利益的法治化制度性建设也在?#20013;?#25512;进之中可以预料历经波折的中国股市未来的发展环境会更加优化?#20013;?#21457;展的基础将更加扎实前景依然光明

证券日报评论员董少鹏重重一击后再谈靠改革牛打造中国股市新生态

始于2014年7月下旬的“改革牛”行情今年6月中旬以来遭遇重重一击上证指数[-7.40%]近两周累计下跌近1000点6月26日还创出7.40%的年内第二大单日跌幅有人认为下跌合乎逻辑因为?#22995;?#23601;?#26800;?#26377;暴涨就有暴跌何况?#38505;?#26412;来就是由资金多寡决定的这一轮?#38505;?#26159;人为制造的牛市没有牢靠的基础

有人认为剧烈下跌?#29615;下?#36753;因为此轮?#38505;?#20043;前大盘已?#20013;?#20302;迷近7年甚至因此暂停新股发行一年多?#38505;?#26159;合理的何况还有一揽子重大改革举措带来的红利预期无论战略新兴产业的发展还是传统产业改造升级都展示出可观的利润增长空间特别是中央“打虎行动”力度空前标志一个治国理政的新时代已经开始人们通过直?#27833;?#36164;分享时代进步红利已不可阻挡股市如此暴跌是缺乏理由的

究竟该如何?#21019;?#24403;前的经济?#38382;?#19982;股市状况呢?#25910;?#35748;为经济基本面基本稳定近期股市大调整有合理的部分但也有相当一部分是对股市生态之病的?#20174;常?#24182;不?#24471;?ldquo;改革牛”逻辑不再行情不会就此终止

第一中国股市继续保持牛市的逻辑没有变

中国经济的确进入了中高速增长阶段想回到10%以上的增长阶?#25105;?#19981;可能但通过努力兼顾当前?#32479;?#36828;利益实现7%左?#19994;?#22686;长是没有很大困难的按照这样一个增长速度2015年的绝对增量比2014年还要多相当于1994年全年的经济总量和瑞士这样一个发达国?#19994;?#24180;度总量差不多

一揽子重大改革举措并非只针对经济领域而是涉及政治参与和政权发展国家安全和国际博弈社会治理和人权发展民族兴盛和文明再造环境保护和资源集约等各个领域?#22836;?#38754;并且这是一场文明自信民族自信的改革是一场制度道路理论自信的改革不会放弃立党立国之本不会食洋不化和闭门造车不会落入“中等收入陷阱”中国治理模?#20581;?#21457;展模?#20581;?#23545;外交往合作模式要为全球发展治理注入新思维开辟新路径

所?#22995;?#20123;改革动作最终将带来可观的经济效益和社会效益激发人们的创造活力凝聚人们的共同信念2014年中国上市公司实现营业收入22万亿元相当于同年国民生产总值的34.6%人们通过股市分享经济社会发展的成果是一件再自然不过的事

中国股市不单是经济增长的晴雨表而且是改革进程的晴雨表自然会对经济发展成果和制度变革成果做出合理的?#20174;场?#22240;此“改革牛”的逻辑没有改变

第二发展直接融资?#25237;?#23618;次资本市场的方向没有变

大力发展直接融资是我国经济转型升级的既定目标是不以任何人的意志为转?#39057;ġ?#20013;共十八大报告明确提出“加快发展多层次资本市场”“提高银行证券保险等行业竞争力”的要求2013年11月份通过的中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定要求“健全多层次资本市场体系推进股票发行注册制改革多渠道推动股权融资发展并规范债券市场提高直接融资比重”

至2015年6月26日沪深两市总市值与2014年GDP的比值为91.11%仍低于主要发达国?#19994;?#27700;?#20581;?#21478;一个数据是美国的股票市值与银行存款的比例为91我国仅约为0.51

截至目前我国非金融业企业直接融资占社会融资规模比重为15%左右这与发达国家企业直接融资占比80%以上差距甚远按?#23637;?#21010;到2012年?#31069;?#25105;国的这一比值可望达到25%左右

为此就要大力发展多层次的资本市场除了沪深主板市场创业板市场和新三板市场上海战略新?#31246;?#22359;也将推出各区域性股权交易市场也将加快规范发展的步伐而建立?#22836;?#23637;多层次资本市场就需要广大投资者参与不过根据不同层次市场的风险程度也应当实施投资者适当性分层制度

未来大的趋势是有风险识别和管控能力的投资者长期参与市场风险识别和管控能力一时尚弱的投资者或者经过洗练实现脱胎?#36824;?#33021;力提升或者退出市场不过退出市场的投资者仍然可以通过参与基金的方式间接参与市场这个基本原则对个人投资者机构投资者一样适用

需要?#24471;?#30340;是发展直接融资?#25237;?#23618;次资本市场的进程是与全社会的法治进程相一致的任?#26410;?#30528;“参与资本市场投资”旗号操纵价格内幕交易的行为都是依法打击的对象国家没有必要利用股市搞“虚假的?#38505;?rdquo;“人造的繁荣”

第三“依法治市”与“以?#36718;?#24066;”相结合建设健康的股市生态

当前我国股市生态存在一些问题值得各方特别是决策层高度重视

首先是监管者的生态股市作为扩大直接融资的主战场目前以证监会为主要负责机构?#27426;?#36135;币政策的制定和执行银行信?#23567;?#20445;险等金融机构的监管由央行银监会保监会等负责虽然“一行三会”业已建立了联席会议制度但在资金流动资金价格即利率资产价格即股价的监测方面在政策的协调方面都还存在“短板”一段时间以?#21019;?#22312;的“场外融资”争议就很?#24471;?#38382;题究竟哪种方?#38477;?#34701;资属于合规合法哪种方?#38477;?#34701;资属于违规违法并无定论

其次是市场参与主体的生态上市公司应坚守本分踏实经营依据公司基本面维护自己的市值水准而不去与机构“合作”操纵股价机构投资者应依据公司基本面买卖股票和衍生产品公允地发布投?#39318;?#35810;意见中介服务机构应根据发行人和投资人的双向需求提供服务协调双方谈判?#36152;?#21452;方都认可的价格客观地说指望靠投机牟利的市场主体并不在少数

第三是舆论生态舆论生态是由人和机构共同营造出来的媒体往往发挥着“放大器”的作用

在舆论场掌握着大喇?#21462;?#20013;喇叭的并非只是媒体也包括经济学家行业专家“跨界”的意见领袖市场分析人?#24247;取?#20174;经济学家吴敬琏提出“赌场论”算起舆论场上对中国股市的谩骂?#36127;?#25104;了中国股市发展的一条“暗线”与中国股市披荆?#37117;?#21521;前发展的“明线”并肩而行

形成这样一种舆论生态与我国早期股市草莽生长有关也与整个社会对资本市场的偏见歧视有关“赌场论”的传播不过是这种舆论偏见?#25512;?#35270;的突出表现而已

与谩骂股市的“舆论秀”不同另一种舆论倾向则是“绑架政府”有?#31246;?#20826;中央国务院支持规范发展股市的方针歪曲异化为“人造牛市”“国家牛市”刻意树立一个不存在的靶子进行批评有人说证监会出台监管措施依法查处违规就是打压行情出台融资融券措施鼓励长期资金入市就是催生行情在行情火爆?#20445;?#26377;?#21496;?#20027;张出台打压行情的措施等

不知是中国的土壤太宽容还是外来的和尚更随意6月26日耶鲁大学的教授?#36718;?#27494;竟然提出这样的命题按照8000万个股?#38381;?#25143;来说即使把A股股票泡沫弄得非常成功最多就是这几千万人可以受益还有13亿多其他的中国人怎么办不知他对于美国股市与美国民众利益的关系是怎么界定的

还有一种舆论是为谋私利公然散布违反国家整体利益的谣言?#28909;i械?#26426;构公然散布国家即将上调印花税率的虚假消息散布监管机构集中强制清退场外融资的虚假消息编造证监会负责人甚至国家领导人的虚假消息

?#26800;?#26426;构通过舆论诱导鼓动群体性不理性操作制造市场混?#25671;械?#26426;构“指导”旗下投资者在某月某日集中行动“全部清仓”或者“半仓”稍动一下?#36234;?#21363;可以想到集中清掉的股票卖给了谁这实际上是鼓动集中砸盘

官员表态则是另?#29615;?#33286;论风景最近中央汇金公司副董事长李剑阁就问“这?#25351;?#38761;并不是改革开放30年来改革最集中推进速度最快的一轮为什么这次改革?#32479;?#29616;牛市那以前的改革开放呢”6月26日一位市长以?#27492;?#19981;经意的方式嘲弄股市引起哄堂大笑“黑色?#21738;?rdquo;了中国股市一把无论有意还是无意反正这样的官员与意见领袖们一道为股市舆论加入了不少的负能量

以上所述的舆论生态应当加以重视和改变主要途径有两个一是加强资本文化资本理论的建设帮助官员学者分析人员提升资本文化素质引导人们尊重市场科学?#21019;?#36164;本这个东西二是依法管理对违法行为予以查处如散布某月某日新闻联播将宣布印花税率上调虚假消息编造国家领导人预测股市点位虚假消息相关人员应依法处理

第四要?#38505;源?#22269;家之间的合作与博弈问题

每次中国股市出现剧?#20063;?#21160;前后都少不?#21496;?#22806;机构境外媒体的“关照”此?#25105;?#19981;例外如摩根斯坦利高盛黑石集团瑞士信贷集?#29275;?#24429;博社华尔街日报英国金融时报等都在5月末6月初出面唱空其中几?#39029;?#20013;国牛市将终结

而同样在“复制”的情况是境内一些“专家”也紧密呼应这样的诉求

对于这一现象很多人都不情愿用“阴谋论”来解释认为“言论自由大于天”也有人认为应该多谋共识多谈合作把批评当作鞭策就可以了?#25910;?#35748;为虽然阴谋论不可以放大但也不能无限缩小甚至视而不见另?#29615;?#38754;多谋共识多谈合作与必要的斗争并不矛盾

近年来无论对中国经济增长的整体?#38382;ƣ?#36824;是对政府投资地方债房地产?#26085;?#31574;抉择还是对一带一路战略亚投行组建唱空干扰的行为不只是说说而已而是?#34892;?#21160;并不少见那几个国家对我国东海南海利益的争夺对我国港台事务的干涉?#24049;?#30452;白露骨?#28304;?#25361;?#21073;?#25105;们应当坦然勇?#21494;?#29702;性的?#28304;?#32780;不是自我麻?#35029;?#29978;至牺牲自己的利益

客观地说国与国之间有利益的博?#27169;?#26159;十分正常的这与国与国之间有更多合作的诉求一样正常国与国之间的关系原本就是双向的

?#28909;?#32929;市是一国经济和制度变革的晴雨表那么股市上有利益争夺也丝毫不值得奇怪我们要通过金融谈判谋求?#38477;然?#24800;的合作也要守住自己利益的底线维护本国股市的正当利益

当前中国经济的开放程度已很高中国金融体系的开放程度也在继续提高我们应当完善监测机制提高监管水平对于利用期货等工具恶意制造中国金融市场动荡的机构不但要保持必要的警惕而且要依法予以查处我们认为依法查处恶意制造金融市场动荡的行为恰恰是为了维护市场公平?#20995;}?#23545;境外机构从事正当交?#36164;?#19968;种保护

在当前?#38382;?#19979;我们尤其要清醒?#40092;?#32929;票市场的基本属性基本运行规律一如既往地加强和夯实市场基础性制度建设让市场发挥决定性作用要坚持公开透明原则依法查处违法违规案件保护?#22270;?#21169;合法合规投?#24066;?#20026;全体市场参与者?#21152;?#22312;维护国家整体利益分享市场共同利益的基础上参与市场要?#27425;?#27861;治?#27425;?#24066;场?#27425;?#39118;险努力打造各方依法办事规则透明?#34892;?#20027;体公平博弈的股市新生态

四大证券报评双降?#20309;?#23450;市场信心重塑牛市

媒体央行“双降”有助抑制市场?#21482;?#24773;绪后市或迎风格转换

27日央行出人意料地同时定向降?#25216;?#19979;调存贷款基准利率0.25个百分点在上周五大盘大跌的背景下央行“双降”对市场的影响受到格外关注机构普遍认为此次“双降”明确了市场对于流动?#21592;?#21270;方向的预期有助于抑制?#21482;?#24773;绪助力市场企稳预计股市短期将以震?#27425;?#20027;难以重回“快牛”节奏

主流机构认为流动性成为主导股市短期走?#39057;?#20027;要矛盾而近期市场中事关流动性的动向包括担忧货币政策基调有变新股集中发行清理和规范场外配资等导致市场流动性趋紧引发杠杆资金负向反馈央行“双降”将直接逆转流动性?#20013;?#24694;化的预期从而防止?#21482;?#24773;绪继续发酵

证券时报央行“双降”稳定市场信心下半年将转慢牛

上周五股市大跌后周六央行宣布降准降息据记者采访的多位基金经理表示这是一个重大政策利好体?#33267;?#25919;府对于股市的积极态度有人士认为可积极做多

南?#20132;?#37329;首席策略分析师杨德龙直?#35029;?#22830;行降息降?#32423;?#32929;市是重大政策利好体?#33267;?#25919;府对于股市的积极态度近期股市出现大幅下跌沪指两周暴跌一千点降息降准可能会使本周股市触底反弹可以积极做多

中国证券报牛市预期望重塑风险偏好待提升

此前连续破位下行后上周的“杠杆杀”触发股指的二次?#38477;住?8日有关部门进一步实施?#23665;?#36866;度的货币政策以支持经济稳定增长金融市场流动性以及市场对流动性的预期有望改善在经过?#21482;?#24615;杀跌后牛市预期有望得到重塑但考虑到市场主动性风险偏好已出现下降只有确定市场再度形?#19978;?#19978;趋势后方能有资金大举入场预计短期内波动幅度较大建议投资者控制仓位迎接反弹

证券日报降息降准稳定市场预期二次?#38477;?#21518;将开启反弹行情

分析人士表示在经济未见明显企稳信号之前通胀与房价仍在下行阶段这使投资者对货币政策继续宽松的信心依然存在牛市格局的“供需均衡”也暂时没有被打破因此市场在短暂的宣泄之后将重回?#38505;?#24577;势但是短期的暴跌需要时间去消化和整固市场在二次?#38477;?#23436;成之后将开启真正意义上的反弹行情

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